修建材料2019年中报综述:玻璃行业价格见底,行将迎来旺季

来源:天风证券    发布时间:2019-09-06 13:57:26    编辑:CTC秦皇岛    浏览:83

2019半年度玻璃价格呈降低趋势,从岁首年代的顶点1606元/吨下跌至6月末的1512元/吨,价格中枢低于18年,走势也低于市场预期,一方面需求较弱,新开工的高增长迟迟没法传导至落成端,另外一方面18年上半年全体价格处于高位,玻璃企业纷纷复产并延迟冷修时间,招致全体在产产能有所增长,是以玻璃价格走弱,并影响了19年上半年的全体价格。

      需求方面,重要的需求房地产落成表示较差。根据统计局数据显示,2019年上半年全国房地产开辟投资完成额增幅10.90%;全国房屋新开工面积聚计增幅为10.10%,表示优胜,然则全国房屋落成面积聚计下滑12.70%,拖累玻璃需求。2019年半年度玻璃行业共临盆平板玻璃4.62亿重箱,同比上升6.8%。按照中国玻璃期货网统计口径,2019年半年度全国平板玻璃全体产能应用率在69.24%阁下。

  供给方面,受供给侧改革影响,新建产线较少,2019年上半年新建及冷修复产临盆线合计14条,冷修临盆线13条,由于复产产能集中在2018年复产完成,本年复产产能能够低于客岁,窑龄较高的临盆线将持续进入冷修节拍,全体在产产能变更估计保持稳定。2019上半年日熔质变更幅度不大年夜,整体增长550万重箱。

  库存方面,19年半年度行业全体库存均匀达到了4174万重量箱,同比18年同期增长了26.09%,主如果由于需求在春节开工后没有恢复,叠加下游贸易商谨慎对待后市,是以招致需求增添厂家库存积累,短期看库存比拟上半年有所降低,估计进入“金九银十”,需求启动后将以消化库存为主。

  占玻璃本钱较大年夜的纯碱由于供给侧改革,19年上半年价格全体处于高位,均价达到了1943元/吨,全体振幅有所减少,企业方面曾经有充分的经历在价格低位囤货,估计纯碱价格对玻璃本钱的影响将渐突变小。

  从玻璃行业上市公司的全体情况来看,2019前半年共完成营业支出197.17亿元,同比降低20.38%;完成归母净利12.02亿元,同比降低27.68%;发卖毛利率20.94%,同比增长1.78个百分点;发卖净利率6.26%,同比降低0.70%。

  从详细上市公司事迹来看,2019年半年度玻璃价格呈降低趋势,各公司受玻璃行业复产产能超预期,市场需求缺乏库存较高,本钱居高不劣等身分的影响程度不合,事迹表示不一。旗滨集团牢牢环绕年度预算和重点任务义务,审时度势,保持市场导向,克服产品价格动摇、本钱上浮身分影响,完成营收增幅7.86%,归母净利润降低20.91%。三峡新材受行业景气度下行的影响,主营业支出同比降低-69.54%,归母净利同比降低78.96%。凯盛科技由于积极调剂产品构造,事迹出现同比增长的优胜态势,上半年公司营业支出同比增长36.41%,归母净利润同比增长8.47%。洛阳玻璃以高质量生长为引领,申报期内完成营业支出同比增长22.36%;。南玻A玻璃因多晶硅及多晶硅片升级技改等影响,较上年同期损掉部分营业支出,营业支出同比降低10.65%。

      2019年上半年,国表里政治与经济情势复杂多变,全球贸易磨擦加重,深加工玻璃企业归母净利出现了下滑。2019年上半年,亚玛顿受政策和市场变更的影响,国际光伏新增装机范围明显下滑,光伏产品价格大年夜幅下跌影响,营业支出同比降低45.84%,归母净利润同比降低141.24%;北玻股分低辐射镀膜玻璃设备的订单下滑较大年夜,固然玻璃钢化设备、深加工玻璃家当和风机设备的营业支出较上年同期有较大年夜增幅,但没有改变吃亏,营业支出同比增长8.29%,归母净利润同比降低109.15%。

  投资建议

  2019年玻璃行业估计上半年价格将承压,主如果库存程度较高。早年端需求来看,房地产开辟投资与新开工照旧保持高增长,普通前端开工需求传导至落成须要1-2年阁下,由于近年房地产企业战略的改变,重视开工,落成真个需求能够有所延迟,不过跟着落成数据的环比改良,我们估计落成端改良将在2019年下半年渐渐表现,提振玻璃需求,是以看好玻璃价格鄙人半年的表示,推荐龙头旗滨集团。


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